FSInsight称 : 加密对冲基金三箭资本是「麦道夫式庞氏骗局」

BTC · Moontok · 3 months ago
研究公司 FSInsight 表示,最近几周,加密行业被“老式的麦道夫式庞氏骗局”“拖垮”,其交易类似于长期资本管理公司 (LTCM) 的头寸。在周五的一份报告中,研究了加密货币对冲基金三箭资本 (3AC) 内爆的影响。 在这种情况下,麦道夫将是 3AC 的创始人 Su Zhu 和 Kyle Davies,他们利用自己的声誉“不顾一切地从行业中的几乎所有机构贷方借款”,该报告称,3AC 在其巅峰时期的管理资产 (AUM) 据称超过 180 亿美元。然而,鉴于目前已知已借给他们的债务金额,目前尚不清楚有多少实际股权处于风险之中。该报告补充说,这对夫妇很可能只是“使用借来的资金来偿还贷方发放的贷款的利息,同时‘煮账’以显示巨额的资本回报”。 Farrell 表示,考虑到 Voyager 和 BlockFi 等公司对该基金的敞口规模,3AC 的绝大多数资产似乎都是通过债务购买的,其抵押比率非常小。 FSInsight 表示,许多因素导致了这种杠杆率的消失和 3AC 的垮台。 “宏观条件先于全球资产价格的破坏,降低了任何加密资产的抵押品价值,而 3AC 大量投资于 LUNA/UST,这无济于事,但是,我们认为螺旋式下降始于 3AC 的结束- 对灰度比特币信托(GBTC)的杠杆押注。” (灰度的母公司是数字货币集团,它也拥有 CoinDesk)。 FSInsight 表示,3AC 实施这笔交易的主要问题是它们的杠杆率很高,当溢价套利交易消失时,3AC 仍有可能锁定在 GBTC 中。然而,Farell 补充说,3AC 并没有在解锁时以小额亏损退出,而是可能在交易中加倍下注,预计一旦现货交易所交易基金 (ETF) 获得批准,折扣将收敛到资产净值 (NAV)。 “深层价值” 报告称,随着资产价格暴跌和追加保证金通知被触发,3AC 无法再将其“菊花链杠杆”保持在一起,这导致整个加密借贷领域出现流动性不足的问题。报告补充说,这种套利交易的过度杠杆性质类似于为长期资本管理公司敲响“丧钟”的交易类型。 FSInsight 表示,最近的数据显示比特币持有者投降,但矿工头寸的增长仍有可能成为进一步抛售压力的来源。它补充说,虽然数字资产价格的短期前景仍然“危险”,但市场已经达到了比特币(BTC)的深度价值领域,长期投资者应该利用这一领域。