FSInsight称 : 加密对冲基金三箭资本是「麦道夫式庞氏骗局」

研究公司 FSInsight 表示，最近几周，加密行业被“老式的麦道夫式庞氏骗局”“拖垮”，其交易类似于长期资本管理公司 (LTCM) 的头寸。在周五的一份报告中，研究了加密货币对冲基金三箭资本 (3AC) 内爆的影响。 在这种情况下，麦道夫将是 3AC 的创始人 Su Zhu 和 Kyle Davies，他们利用自己的声誉“不顾一切地从行业中的几乎所有机构贷方借款”，该报告称，3AC 在其巅峰时期的管理资产 (AUM) 据称超过 180 亿美元。然而，鉴于目前已知已借给他们的债务金额，目前尚不清楚有多少实际股权处于风险之中。该报告补充说，这对夫妇很可能只是“使用借来的资金来偿还贷方发放的贷款的利息，同时‘煮账’以显示巨额的资本回报”。 Farrell 表示，考虑到 Voyager 和 BlockFi 等公司对该基金的敞口规模，3AC 的绝大多数资产似乎都是通过债务购买的，其抵押比率非常小。 FSInsight 表示，许多因素导致了这种杠杆率的消失和 3AC 的垮台。 “宏观条件先于全球资产价格的破坏，降低了任何加密资产的抵押品价值，而 3AC 大量投资于 LUNA/UST，这无济于事，但是，我们认为螺旋式下降始于 3AC 的结束- 对灰度比特币信托（GBTC）的杠杆押注。” （灰度的母公司是数字货币集团，它也拥有 CoinDesk）。 FSInsight 表示，3AC 实施这笔交易的主要问题是它们的杠杆率很高，当溢价套利交易消失时，3AC 仍有可能锁定在 GBTC 中。然而，Farell 补充说，3AC 并没有在解锁时以小额亏损退出，而是可能在交易中加倍下注，预计一旦现货交易所交易基金 (ETF) 获得批准，折扣将收敛到资产净值 (NAV)。 “深层价值” 报告称，随着资产价格暴跌和追加保证金通知被触发，3AC 无法再将其“菊花链杠杆”保持在一起，这导致整个加密借贷领域出现流动性不足的问题。报告补充说，这种套利交易的过度杠杆性质类似于为长期资本管理公司敲响“丧钟”的交易类型。 FSInsight 表示，最近的数据显示比特币持有者投降，但矿工头寸的增长仍有可能成为进一步抛售压力的来源。它补充说，虽然数字资产价格的短期前景仍然“危险”，但市场已经达到了比特币（BTC）的深度价值领域，长期投资者应该利用这一领域。