万字研报：寻找算法稳定币的原生之锚
作者： Kyle，Bing Ventures投资经理；来源：Bing Ventures mirror
关键要点：
比特币和以太坊正在形成强大的价值网络。更重要的是它们组成了加密货币的信任基石，这也意味着其依附于价值网络的稳定币项目有坚实的资产支撑。但是，用户体验层的改善和网络锁定资产的规模将是主要区隔它们的价值尺度；
有特定用户规模的超级应用自己发行的稳定币，本质上绕开了信任中介，直接和它的用户形成铸币契约。这种情况下，像Curve、Aave、Synthetix这样的协议会成为“超级当铺”。它们的用户会比在现实金融世界更快更丝滑地体会到定制化的金融服务。用户体量和业务创新性决定了它们的天花板，笔者更看好Synthetix的发展；
全链部署型的算法稳定币有可能实现真正的去中心化、跨链互操作性和无限扩展性，它们可以在任何链上自由地发行、转移和交易，从而实现了跨链互操作性和可移植性。
此外，在未来的发展中，Delta-neutral稳定币模型可能会成为一个重要的趋势，但是实现这个模型需要相应的期货协议的支持，同时也需要注意风险控制和市场适应性等问题。
算法稳定币是一种基于算法的加密货币，主要用算法维持价格稳定，而不是完全依赖于某种储备资产的锚定。然而，在实践中，一些算法稳定币并没有维持价格稳定性，且面临市场流动性不足、黑天鹅事件等风险。有人认为这是算法的原罪导致的。
本篇Bing Venture行业研究报告关注算法稳定币领域，通过分析当前算法稳定币的类型、机制和所存在的问题，讨论算法稳定币进一步发展的方向。笔者认为，随着算法稳定币的发展，它们将形成一个全球性的稳定币等级制度。其中一些算法稳定币会成为顶层稳定币，而其他的则会构成多层外围的补充。当然，与传统货币不同，算法稳定币的创造和交易可以在全球范围内进行，而不受限于某一国家的监管框架。因此，算法稳定币有望成为未来去中心化金融世界中的主要货币形式。
算法稳定币的原罪
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