NFT 交易平台生存现状研究：交易挖矿的穷途末路

LooksRare 和 X2Y2 是交易挖矿模式的代表，也是最早的践行者并持续至今。交易挖矿平台的显著特点是每笔交易的单价极高。在熊市中，这一特点还深刻体现在极少的用户上，但却支撑起庞大的平台交易量。@SeaLaunch_ 数据显示，在 4 月份的一段时间里，LooksRare 的每笔平均交易额一度可以超过 100 ETH，即便在正常情况下，LooksRare 和 X2Y2 的平均每笔交易额都在 20-30 ETH 之间，这几乎是 OpenSea 的 40-60 倍。

数据来源：https://dune.com/sealaunch/NFT?undefined=&Select+Timeframe_ef4aff=365+days

交易挖矿的核心逻辑并不复杂，即每笔交易所付出的平台费用的 100% 被 Token 质押者所捕获。一般而言，团队/基金会或者国库都会保留部分 Token，用于质押分享捕获的平台费用，从而作为支持协议的发展资金。理论上，平台创造的交易量越大，用户质押的 Token 越多，吸收的平台费用就越大，捕获的费用奖励就越多。因此，交易挖矿在从 0 到 1 的开展初期容易形成正向的驱动，获取空投进行交易，交易量增长带来平台费用增长，平台费用被质押者捕获，质押收益 APY 增长，Token 价格上涨，交易挖矿的潜在奖励价值上升，吸引更多的用户来进行交易挖矿。但伴随着大环境的萧条，竞争对手的出现，市场份额的改变，Token 减产等多重因素，这套交易挖矿的模式很容易反过来为 Token 带来负面螺旋。

交易挖矿的 wash-trade 不像 Blur 那样复杂，大多是大户在自己控制的几个钱包中来回对倒。只要补贴的 Token 能覆盖住预先付出的平台费用，那么就是有利可图的。而且补贴以每天结算的方式到账，在领到 Token 后几乎不会有过多的忠诚度，拿到即抛售先挽回付出的成本，再去衡量把利润继续抛售还是质押复投。@hildobby_ 数据面板显示，在上周（4.10-4.16）一周的交易量中，LooksRare 累积交易量为 $47,903,449，wash-trade 占比 45.6%；X2Y2 累积交易量为 $36,039,982，wash-trade 占比 69.6%。这种基于 wash-trade 的交易挖矿活动在熊市的低迷需求中为平台 Token 带来持续的抛压，LOOKS 和 X2Y2 在过去很长一段时间以来都表现得一言难尽，特别对于缺乏做市商的 X2Y2 更是灾难。